产地，5月前25日马棕出口增7-35%，产量增0。73%。印尼6月毛棕参考价856。38美元/吨，5月924。46美元/吨。国内，临近端午节，豆油现货日成交大降，供应添加带动库存累积至70万吨；棕榈油短暂补货后成交转淡。策略，美豆播种进度快于往年同期，无较着气候炒做迹象，期待生柴政策落地，短期CBOT大豆环绕1050震动调整。5月马棕减产程度缩小，不外4月的近10年同期最高产量供给了较高的基数；出口继续好转；印尼下调6月毛棕参考价使得出口关税下降，不外出口专项税率较此前提拔；财产端无较着改变，短期BMD毛棕寻求正在3800处获得支持。菜籽出口维持强势，库存亦降至低位，产地菜系全体偏强。操做上，产地供需无较着改变，节前棕榈油关心8000关口抢夺。供应添加，豆油承压，短期弱于菜棕油。菜棕9月价差1200-1400波动，做扩临时持有。成本端，近期美豆产区气候优良，利于播种加快，截至5月25日美豆种植率为76%，虽低于预期但高于客岁及往年均值；巴西大豆收成根基完成，ANEC估计5月大豆出口1403万吨全体偏高；阿根廷产区气候转好，收成加快，南美大豆出口压力仍存。根基面偏空美豆走弱。国内，跟着进口大豆持续添加，油厂开机率回升至一般程度，豆粕现货供应宽松；油厂大豆库存小幅降至560。63万吨，但仍同比客岁增24。44%；豆粕库存小幅上升至20。69万吨，但同比客岁降72。80%。策略：利空美豆走弱；国内豆粕供应全体宽松，且5-7月大豆供应充脚，油厂开机恢复一般；中持久来看，美豆播种面积下调根基确定，减产布景下支持远月豆粕看多情感；同时中美关税成长对远期美豆存正在利多，仍逢低做多远月豆粕。策略上，2900-3000区间低位做多豆粕09。外盘方面，美元走强对商品存正在，同时上周美玉米播种率录得87%低于预期但高于客岁及往年均值，美玉米承压下跌。国内方面。前期产地下层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至5月22日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度98%，较客岁同期快4%。全国7个从产省份农户售粮进度为98%，较客岁同期偏快4%。海关显示4月玉米进口量为18万吨，同比削减约85%，进口偏少继续支持粮价；同时近期小麦由北向南逐渐上市，开秤价总体偏低，商业商逢超出跨越货持续存正在，玉米上量略增，玉米现货互有涨跌。需求方面，养殖需求进入淡季补库，饲企随用随补；同时玉米加工将进入淡季，不外加工利润回升刺激需求略增。策略：利空油脂美玉米回落。短期下层玉米上量略增，玉米现货互有涨跌，盘面表示震动；中持久来看，跟着粮源逐渐向渠道转移，渠道商挺价惜售、口岸库存持续耗损、进口玉米连结偏少、及下逛需求恢复，远月玉米仍连结看涨预期。按照景象形象部分最新预测，2025年我国长江中下逛地域或将送来十年不遇的强梅雨气候，出梅时间别离正在6月8日前后、7月18日前后，整个梅旱季长达40天，较着高于近十年平均程度。本年南方梅旱季节时间长、降雨量大，回首近十鸡蛋现货价钱正在梅旱季的表示，发觉梅旱季下跌时间取春节后反弹时间呈现较着负相关，即春节后反弹的时间越短，梅旱季呈现下跌的时间越长。本年春节后现货反弹的时间处于汗青较低程度，估计梅旱季下跌时间会持续较长。连系我们基于鸡蛋根基面周期的阐发，目前所处周期取2020年较为雷同，本年以来两者的现货走势也较为分歧，所以本年梅旱季现货下跌节拍可参考2020年同期的表示。策略：单边策略，梅旱季前逢高沽空7月合约；套利策略，仍可考虑7-9反套；财产策略，可多9月玉米、豆粕空9月鸡蛋。通过度析猪价取屠宰量、出栏均沉以及仔猪供需的关系，预判2025年5-8月猪价有两种可能径：一是雷同2023年，价钱相对不变但体沉下降；二是雷同2024年，体沉相对不变而价钱上涨。正在把推进物价合理回升做为国内政策分量考量的布景下，通过降低出栏均沉削减猪肉供应可能性更大。近期，生猪养殖检疫监管力度显著加强，自繁自养、专业仔猪育肥及二次育肥等各类养殖模式下的生猪，正在出栏、运输、屠宰及发卖环节均需持有检疫及格证明，不合适检疫前提的散养户和二育户发卖难度大幅提高，一些养殖户可能会选择压栏不雅望期待。目前食物平安法律查抄刚启动，各地加强检疫监管的步履大多处于摆设阶段，若是将来监管趋严，可能会较着削减散养户和小规模场的数量。同时，对屠宰和猪肉畅通环节的监管，也会削减不合适检疫前提的猪肉的畅通，进而削减猪肉供应。策略：生猪9月合约先卖出高行权价的看涨期权获取金降低持仓成本，待猪价止跌企稳回后，再买入9月合约低行权价的看涨期权锁定下方风险。河南、东北产区价钱全体偏强运转。河南产区库外货源已无效耗损，冷库内货源估计短期内低价难以供应市场，因距离新花生上市时间仍丰裕。短期端午节前备货，食物厂和商业商正在节前集中补库，产区货源耗损进度加速。但销区倒挂遍及，油厂停机停收比例上升。市场库存获得弥补后，逃涨隆重，采购量缩减，产区高价成交量无限，价钱持续上涨动能削弱。全体来看短期现货花生价钱震动偏强概率较大。国外，近期美棉产区降雨充脚，利于美棉发展发育，但影响美棉播种进度，截至5月25日种植率录得52%，慢于客岁及往年均值；不外美元指数继续走强，美国谷物表示弱势，多空交错美棉震动偏弱。国内供应端，棉花贸易库存持续耗损但仍处高位，企业套保压力仍存；当前下逛需求进入淡季，不外中美关税降低利好国内棉纺出口。别的当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区气候表示一般，棉花发展优良。策略：多空交错美棉震动偏弱。当前国内新棉播种完成且产区气候尚可，4月棉花进口偏少，但贸易库存连结高位，支持陈棉供应连结充脚；中美关税下降利好棉纺出口，但下逛需求仍表示偏弱。短期市场缺乏，郑棉延续震动。